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赛道索引

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七大赛道门户

1. 运载火箭

产业阶段：从技术验证期向商业化交付 + IPO 窗口期过渡。 关键判断：
  • 6 家民营火箭均进入辅导/受理阶段（估值 150-220 亿）
  • 液体可回收火箭进入密集首飞期（2026）
  • 九州云箭平台化发动机 + 新势力整箭崛起
  • 垣信 5 万元/公斤倒逼供应链洗牌

2. 卫星制造

产业阶段：批量化产线集中投产 + 载荷供应链分化期。 关键判断：
  • 2025-2028 年中国商业卫星总需求 3000-5000 颗 (**)
  • 载荷价值占整星比重从 30% 向 45-55% 上行
  • 激光通信成为下一个核心战场

3. 星座建设与运营

产业阶段：央企主导 + 多元化细分星座并行的双轨格局。 关键判断：
  • 格局：中国星网 + 上海垣信 双轨 + 细分星座
  • 2025-2030 两大星座累计投资将超过 3000 亿元 (**)
  • 千帆 5 万元/公斤倒逼供应链全链降本 30-50%

4. 卫星应用服务

产业阶段：地面端商业化加速 + AI 算力卫星新赛道涌现。 关键判断：
  • "星算"赛道从概念到工程（2026-2028）
  • 遥感数据从"卖原图"到"卖事件"
  • 通信服务变现仍滞后 2-3 年

5. 航天材料与核心零部件

产业阶段：上市公司主导 + SpaceX中国供应链带动估值重估。 关键判断：
  • 80%+ 是 A 股/科创板上市公司
  • SpaceX 供应链 5 家独家（派克/信维/再升/西部材料/斯瑞）
  • 3D 打印从试验走向量产配套
  • 国家队"几所"市场化分流

6. 地面系统与测控

产业阶段：商业测控网络规模化 + 地面终端 C 端窗口期。 关键判断：
  • 航天驭星60+ 地面站、370+ 卫星服务是国内独有
  • 地面终端 C 端窗口预计 2027-2028 年打开
  • 发射场资源稀缺溢价（海南商发场）

7. 新兴航天

产业阶段：临近空间军民两用密集投入 + 在轨服务概念验证期。 关键判断：
  • 高超音速从军方走向民用商业测试
  • 太空碎片清理可能从展示走向政策强制
  • 整体高风险，建议占组合 5-10% 以内

行业整体分析

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